近日，深交所创业板上市委定于9月23日召开2021年第60次上市委员会审议会议，届时将对东莞市凯格精机股份有限公司(以下简称“凯格精机”)创业板IPO进行审核，结果显示过会。

  凯格精机设立于 2005 年，企业主要从事自动化精密装备的研发、生产、销售及技术上的支持服务。旗下基本的产品为锡膏印刷设备，同时经营有点胶设备、柔性自动化设备及LED 封装设备。其中，锡膏印刷设备、点胶设备和柔性自动化设备应用于电子装联，LED 封装设备应用于 LED 封装。

  目前，公司已与富士康、华为、鹏鼎控股、比亚迪、台表集团（Taiwan SurfaceMounting）、仁宝集团（Compal）、传音控股、光弘科技、华勤、德赛电池、捷普集团（Jabil Group）、东京重机（JUKI）等建立了合作伙伴关系。

  根据招股书，这次发行前，邱国良直接持有公司 48.25%的股份，通过余江凯格、东莞凯创、东莞凯林间接控制公司 11.40%的表决权，邱国良之妻彭小云直接持有 30.70%的股权，邱国良、彭小云夫妇合计控制发行人 90.35%的表决权，系发行人的控制股权的人、实际控制人。

  值得注意的是，公司在IPO前进行了两次增资，2020 年 6 月第一次增资全部由东莞凯创、东莞凯林认购，其中东莞凯创以 793.75 万元认购公司新增注册资本79.375万元；东莞凯林以706.25万元认购公司新增注册资本70.625万元；第二次增资全部由平潭华业、鑫星融、中通汇银、世奥万运及朱祖谦认购，公司的注册资本由 5,150.00 万元增至 5,700.00 万元，增资价格为10.00元/股。

  本次凯格精机拟使用本次公开发行募集资金5.13亿元，大多数都用在精密智能制造装备生产基地建设项目、研发及测试中心项目、工艺及产品展示中心项目等。

  工业自动化装备产业作为国民经济的战略性产业，目前已是衡量一个国家制造业水平和科学技术水平的重要标志，利于加快中国工业转型升级。基于此，制造业的智能化、柔性化、无人化成为发展的新趋势，工业自动化装备行业获得了广阔的发展空间。

  其中，电子装联环节属于电子制造产业链的基础环节，为下游应用型行业提供 PCB原材料，随工业与信息化转变发展方式与经济转型的加快，行业规模持续增长。同时，2021年起，中国 LED 封装市场规模逐渐恢复增长，预计在2025 年达到 872 亿元。

  基于电子工业自动化精密装备的市场需求进一步提升，公司自动化精密设备的市场需求有望持续增长，利于公司经营的发展。

  报告期内，凯格精机实现营业收入分别为4.34亿元、5.15亿元、5.95亿元、 3.83亿元，扣除非经常性损益后归属于母企业所有者的净利润分别为5296.85 万元、4638.56万元、8091.32万元、 5408.73 万元；此外，公司的综合毛利率分别是 40.21%、41.36%、41.55%和 39.71%。

  按主要经营业务划分，报告期内，锡膏印刷设备在主营业务中收入占比超八成，已成为公司的核心收入来源；点胶设备出售的收益增势较为积极，而LED封装设备出售的收益呈明显的波动下降趋势，在某些特定的程度上，若未来显示照明等下业景气度下降或客户的真实需求有所萎缩，或将对 LED 封装设备的业绩增长产生不利影响。

  纵观产品竞争格局，目前在公司的基本的产品锡膏印刷设备领域，GKG已成长为国际知名品牌，与同行业的 Illinois Tool Works Inc.所经营的 MPM 品牌和 ASM Pacific TechnologyLtd 经营的 DEK 品牌在国内市场已取得较为显著的竞争优势。在点胶设备、柔性自动化设备和 LED 封装设备领域，目前公司所占市场占有率与行业领先的公司相比仍有一定差距。

  报告期内，凯格精机的研发费用分别为 2698.92万元、3550.55万元 、3944.26万元、2216.10万元，研发投入占据营业收入的比例为 6.22%、6.89%、6.63%、5.79%，亟待继续深耕研发创新，以逐步提升市场竞争力。

  报告期各期末，公司存货账面价值分别为1.33亿元、1.65亿元、2.17亿元、 3.42亿元，总体呈上涨的趋势。公司期末存货余额水平较高，一方面是由于设备从原材料采购到生产加工、出货至最终确认收入需要较长的周期，另一方面是因公司除锡膏印刷设备外，还开拓了点胶设备、自动化设备和 LED 封装设备等新业务，需要为新业务备有一定规模的存货。这在某种程度上预示着，一旦未来若市场经营环境出现重大不利变化，公司存货将产生较大跌价损失，对公司经营成果产生负面影响。

  与此同时，报告期各期末，公司应收账款逾期金额分别为2221.60万元、2983.27万元、3743.30万元、3338.33万元，逾期应收账款规模呈上涨的趋势，截至2021年8月31日，各期末逾期应收账款期后回款占比分别是 93.28%、61.28%、23.35%、8.82%，逾期应收账款回款较慢。若账龄较长或逾期的应收账款没办法回收，将对公司未来经营业绩产生不利影响。

  近年来，随着我们国家对智能制造装备行业的重视程度持续增加，行业发展水准不断提高，高端设备进口替代红利下，国产设备不断进入自动化精密制造装备领域，开始挖掘这片市场蓝海。必须要格外注意的是，由于自动化装备制造业具有产业黏度强、技术门槛高和资金密集型的特点，入局者将会面临更激烈的市场之间的竞争，需要继续通过持续创新研发来树立产品的优点。